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最近后台总有人发些文章问我，说新加坡是不是不行了，富人圈正在“逃离”，问我怎么看。
这类文章的调调都差不多，基本逻辑是，新加坡之前因为各种原因吃了一波红利，很多咱们这边的有钱人把钱和家办都挪过去了。
但现在新加坡“不乖了”，开始搞各种强监管，加上又出了个几十亿新币的洗钱大案，搞得自己灰头土脸，于是收紧口袋，审查变严，门槛变高。
结论就是，新加坡的“班味”太重，伺候起来不舒服，性价比低了，所以大家又把钱挪回香港，或者干脆去了中东的迪拜。
这个逻辑链条，看着挺顺，情绪也挺到位。
但说实话，这事儿如果只从这个角度看，就有点像看偶像剧了，非要分出个谁对谁错，谁背叛了谁。
在我看来，这根本不是个情绪问题，这就是个纯粹的数学题，一道关于“值博率”的计算题。
咱们先来算第一笔账：金钱账。
任何一个地方想成为全球或区域性的资产避风港，本质上都是在提供一个“产品”。
这个产品的核心要素无非几样：税率低、法制稳、进出自由、隐私性好。
前几年，新加坡这个“产品”的性价比确实高。
它就像一家新开的五星级酒店，硬件顶级，服务周到，开业大酬宾，价格还打折（低税率和相对宽松的家办政策）。
对很多当时需要一个“Plan B”的高净值人士来说，这简直是天上掉馅饼。
但任何红利期都有窗口。
当涌入的客人越来越多，酒店就开始考虑涨价了。
涨价的方式有很多种，提高房价是最直接的，但对一个金融中心来说，更隐蔽的“涨价”是提高“摩擦成本”。
那个30亿新币的洗钱案，就是一次压力测试。
它让新加坡意识到，酒店里混进了不想付钱还想砸东西的客人。
怎么办？
唯一的办法就是加强安保，升级门禁系统。
于是，家办的审批周期从几个月拉长到一年多。
以前你只需要提供基本资料，现在恨不得把你家三代族谱、前妻继子都调查一遍。
以前雇佣本地员工的资本门槛可能象征性的，现在明码标价，实打实地提高了运营成本。
这些都是“摩擦成本”。
每一项，都得真金白银地往外掏，律师费、合规费、时间成本，蹭蹭往上涨。
原来那家性价比超高的酒店，现在不仅涨价了，还请了个特别啰嗦的管家，天天在你门口查房，问你从哪来，要到哪去。
这时候，理性的客人会干什么？当然是拿出小本本重新算账。
另一边，香港这个老牌酒店，经历了一番风雨后，开始卧薪尝胆，重新装修，关键是，它“打折”了。
港股的估值低到尘埃里，资产价格便宜得像不要钱。
而且它最大的优势——“超级联系人”的身份没变。
对于主要生意和根基还在内地的企业家来说，香港的熟悉度和便利性，是任何其他地方都无法比拟的。
迪拜呢？
那是一家更新的、更“野”的酒店。
直接宣布“免收个人所得税”，政策上给的自由度更大，几乎没有摩擦成本。
它在用最简单粗暴的方式告诉你：来我这，最省钱，最自由。
你看，当新加坡的“价格”（综合成本）上去了，香港和迪拜的“价格”下来了，资本自然会流动。
这跟忠诚度没半毛钱关系，纯粹是哪里“值博率”高就去哪里。
再来算第二笔账：情绪账。
这笔账更微妙。
几年前大家去新加坡，除了算金钱账，更重要的其实是买一份“情绪价值”。
买的是什么？
确定性、安全感、以及一种“离岸不离家”的文化亲近感。
但当监管的颗粒度越来越细，细到开始侵犯个人感觉的舒适区时，这份情绪价值就在快速贬值。
没人喜欢自己的资产被当作“嫌疑犯”一样对待。
那种从“座上宾”变成“被监管对象”的心理落差，是一种负向的情绪反馈。
这就好像你花大价钱买了个头等舱，结果空乘隔三差五就来核对你的登机牌，还要你解释行李箱里为什么放了两件衬衫。
你图的本就是个清净和体面，结果“班味”比经济舱还浓，那这个头等舱的“情绪价值”就归零了。
所以，一些人选择离开，不是因为新加坡“不好”了，而是它提供的“产品包”发生了变化。
原来是“低税+稳定+情绪价值”，现在变成了“低税+稳定-摩擦成本-情绪价值”。
算下来，不划算了。
最后，我们得把时间轴拉长看。
全球资本的流动，本质上就是一场永不停歇的“ jurisdictional arbitrage”，也就是“司法管辖区套利”。
哪里有洼地，水就流向哪里。
上世纪的瑞士，靠着一本《银行保密法》吃了近百年的红利。
后来在美国的压力下，这块金字招牌也保不住了，资本就开始寻找下一个瑞士。
伦敦、开曼、BVI、香港、新加坡，都是这场大迁徙中的一站。
没有哪个地方是永恒的避风港。
新加坡现在面临的，是一个结构性的两难。
它想维持自己作为全球金融中心的“浓眉大眼”的形象，就必须拥抱西方的合规体系和监管标准。
但执行这个标准，又必然会得罪一部分奔着“宽松”和“隐私”来的客户。
它不可能既要、又要、还要。
它必须做出取舍。
而它现在的选择，就是牺牲一部分客户的“舒适度”，来保全整个金融体系的“安全性”。
这是一个理性的、必然的选择。
对于我们普通人来说，看懂这个逻辑，比跟着喊口号要有价值得多。它告诉我们几件事：
1. 资本没有祖国，只有冷冰冰的ROI（投资回报率）计算。
2. 任何所谓的“天堂”，都有保质期。
当一个地方的红利被所有人看到时，往往就是红利开始消退的时候。
3.不要把鸡蛋放在一个篮子里，这句话不仅适用于资产类别，也适用于“司法管辖区”。
对于真正的大钱来说，全球化的资产配置，本身就是为了对冲单一市场的风险。
今天流出新加坡的钱，明天可能又会因为别的什么原因再流回去。
香港和迪拜今天看起来很香，过几年也可能面临新的问题。
风水轮流转，变化的才是常态。
与其纠结于谁对谁错，不如多花点时间研究每个“产品”的变化，算好自己的那笔账。
共勉共戒。